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何愿平:环保企业如何借力资本市场

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2015-04-21
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时间:2015-04-21 15:20 来源:第一财经电视《掘金新三板》 作者:何愿平

417日,世界杯竞猜副总裁何愿平在第一财经举办的新三板沙龙上,做了题为“环保企业如何借力资本市场"的发言,值得行业思考。以下为何愿平发言全文实录:

很高兴有机会跟新三板企业和一些投资的朋友交流,挺有意思的。我2000年做VC,后来自己投资自然创业,碧水源公司是2001年成立的,40万起家,十年左右的时间,我们净资产到60个亿,市值500个亿,应该说环保行业大家比较关注,其实我原来也是做投资出身,记得2000年我也是做这个行当的,中国第一个对赌行业跟我有关系。

另一方面,其实我现在大概也是证监会的发审委员,可能我们是最后一届了,人家说我们是末代皇帝。从目前的形势来看,8月底可能再远一点时间,或许后面都会转到交易所去,本来今年我挺忙的,我们增发79个亿,正好今天送证监会去审了。

今天讲的主题可能跟新三板有关,而且跟环保行业有关,新三板我也关注过一些内容,我个人还投资了两个新三板的企业,并不是因为它上新三板,而是我觉得那个企业还可以,所以我个人也投了一点。现在新三板很火,但是我觉得现在股市也特别火,做实业的人,不应该过分投机。我很少炒股,除了拥有碧水源的股份,我2005年的时候自己投了36万元钱,我现在的市值大概有26个亿。新三板流动性不够,有时候一百股一千股就能撼动公司的价格,所以我觉得有时没有道理,后面国家都是实行注册制,我们中国的股市很快会走向两个极端,其中一个就是很多很差,中国的股市比较好的大概10%左右。投资分两个阶段,一个是上市之前一个是上市之后,上市之前投得比较好的是上市被人家并购,投资以后在资本市场也是有机会的,腾讯上市的时候也没有多少市值,现在做的真的很大。

资本市场的事,可能有好多人说了。今天我来谈谈环保行业,因为对环保行业我还算比较了解。

在我出国读书之前,1997年之前,我是科技部一个管环保的处长,因为这个行业我们比较了解,我们团队也是从科技部出来的,所以对国内的环保行业相对比较熟悉,可能大家也知道,环保主要是几个板块:水、气、固体废弃物等等,实际上这个行业里面细分还是挺广泛的。416日国家刚刚推出了水十条,给这个市场带来5.6万亿的投资,确实这个饼挺大的,其实环保这个行业里面,大家看的都挺热乎。我自己来看这个行业,理性的看,目前来说很多人要去做也挺难的,资本壁垒很高,我们国内没有一个特别大的环保公司,为什么?这也是跟我们国内市场环境和整个的机制和体制有关系,中国做环保是政府管控的,是一个半封闭的市场。

第二个方面,中国环保行业的特点是什么?整个行业就是创新不够,前不久在2015水业战略论坛上说了,中国现在的环保行业看起来很火,很多人并不了解,其实环保行业里面中国基本上都是在拼钱拼关系,很少有创新,创新做得很少。

2010年碧水源上市,上市的时候净利润大概一个亿,去年年底我们的净利润接近10个亿,应该说发展速度很快。我们走的路子,在整个环保这个板块里面,跟别人是有所不同的。就说做事情,好多创业者都是草根,草根能做什么事情呢?唯一能改变自己前途的就是勤奋,勤奋能做什么?无非就是我们做点技术创新,做点其他方面的创新,这才有结果。

其实我们说环保要拿到一个单子,有两种可能,一种可能是凭关系,当你凭关系的时候特别没有谱。第二个就是别人干不了的你能干。碧水源一开始想的很清楚,我们必须做点创新,所以我们一直做技术,在技术方面我们做了很多,做膜技术,整个行业就是我们带起来的,在2001年创立,我们2005年奥运之前才有大的突破,到现在基本上占到水处理市场基本上10%的市场份额,这是不小的,一个行业能带起来。水主要是三个问题:水污染、水资源短缺、饮水不安全。我们围绕这三个问题做了一系列的技术改进,包括水十条,包括国家一系列政策,都能够找到碧水源的身影,所以我们说我们是跟国家政策很接近的公司。

另外一个,我觉得做环保,要做得有灵魂,证监会判断一个公司就看两个指标,一个是盈利能力,第二个就是你盈利能力的可持续性,这个就要有好多东西来判断,所以我们说怎么做到一个公司从动态发展来说能够持续盈利,就看它有没有灵魂,包括人包括企业,其实不同企业之间的差别,最大的差别首先说人,人与人之间最大的差别是什么?99%两个人是一样的,为什么有的人命运不一样,其实就差了1%。我们投资的是团队,看你的业绩不就是看你这个人行不行吗,如果这个人行,换一个行业也行,我们做投资的人都说是牵着企业家的手走的,说一个企业有没有灵魂,中国发展得比较好的,每个行业里面都会出现一个领军的企业,那个领军企业就是这个行业的规则制定者,电商肯定说阿里巴巴,即时通讯肯定说腾讯,房地产就是王石万科,这个东西很重要。

我们说一个企业要成为一个有灵魂的企业,得有几个方面:

第一个方面行业整个思路是它定的,或者是它引领的。

第二个要有技术创新,要有创新的商业模式。像环保行业,这些年来大力推广,包括现在做的亚洲开发银行,还有做的亚洲投资银行,还有一路一带,都在提PPP。碧水源从2007年开始做PPP,在碧水源上市之前我们有30PPP项目,这方面我们领先很多了。

第三个观念创新。其实很多做企业的人都知道,一个企业是不是有生命力,在中国能不能运行得好,肯定是就是利益分配机制决定了一个公司的命运。我们在中关村有一些同学念书,他们拿一个案子出来,也是做环保的,他说我这里留不住人,什么副总,什么中层,经常隔一段时间不做了,他说有什么解决办法?我问你有多少股份?他说我们两口子98%,我说你这个留不住人,你变成一个家族公司,你把股份降到50%以下,肯定留住人了,所以这个可能也是很有特色的。碧水源上市以后也一样,我们在大PPP下面做小的PPP,有时候说企业的观念,很简单的事情是什么呢?就是利益分配机制的事情,就是人的观念问题。

所以我就说,其实很多人很着急说要资本,其实在中国一个企业好不好,如果它是靠资本,我觉得这个企业肯定不好,因为在中国是拿钱就能办事的,所以我们也说这个行业,包括我们所做的水行业,目前这个年代进入了北控、首创,他们有钱很任性的,随便把什么公司都收了,很烂的公司也收了,环保行业不能说有钱就可以任性,我们要有创新,目前中国的环保行业很火,但是我担心的是它进入了中国十年之前的房地产行业,它的商业模式很简单,把钱数出去,把更多的钱数进来,那有什么?不就是砸钱吗。作为民营企业,这种事情你想都不要想,中国有钱的人多了去了,所以我就说在这个方面,我们还是要走自己的捷径,我们要找到自己的特色。

从财富的角度来说,所有公司逃不过三个商业模式:一个商业模式就是公司的毛利率很高,但是你做不到,你有技术壁垒。第二就是杠杆情况,我们有一个杠杆。第三是资本流动很快,所以大部分的公司逃不过三个商业模式。

企业上不上市我觉得不是最关键的,我原来就是对这些动不动想要上市的公司兴趣不足,为什么?太投机了,做实业不能太投机,其实一个企业做好了,上市是水到渠成的。碧水源上市的时候,到目前为止我们募集了25多个亿的资金,前无古人,后无来者。做事情就是这样,所以我们做一个企业很关键的局势要有灵魂,要有思想。特别是企业家,要有志向,这个是很重要的。如果你有志向,再加上勤奋的付出,我相信无论在资本市场还是在其他方面都是没有问题的,所以有的人不要急于找资本,目前来说中国并不缺钱,缺好的企业。

第二个从企业角度来说,只要自己好,也不用怕什么。我记得我们在上市之前也是排在很前面的位置,几百家基金找过我们要融资,我们也没有跟别人融,当然国内有两个公司,一个是德隆一个是永清,各投了两千万,走的时候拿了12个亿,什么事都没管,钱是给我们壮胆的,不是干活的,他们给的钱还在那个地方,我们没有用,为什么?2005年在资本市场最低迷的时候是有人给我们这个团队壮胆的,他们敢出这么高的价钱给我们干活,那个时候是签了对赌协议,我自己的一个投资理念,包括我们自己公司跟哪个地方的合作,我们都是这个对赌关系,如果说你没有这个胆量就别要这个价,企业也是一样,如果我自己有这个胆量,我就敢要这个钱,我也敢达到这个目标,这可能是实业跟资本之间的关系。

其实目前来说,国内形势都看好,但是我这里担心的是现在股市过于火爆,可能又把中国的资本市场基础给摧毁了,这是我特别担心的。我也希望国内特别是有的人上新三板,如果说在那个地方过分的投机,因为现在并没有说很多人在关注,包括证监会是不是三板企业转板到创业板,其实我觉得这种东西问都不要问,好多新三板不都是下了台重新申报到创业板吗?这很正常,如果你的企业符合条件也可以到创业板上市,我看很多公司原来的估值已经超过了创业板。我们谈过一个企业,小米,做一个净水器,你知道他们的估值多少,两亿美金,这太高了。

另外一个我跟大家可以稍微说两句的是什么?就是很多人对注册制的一个理解,以商场打个比方,过去公司上市你知道是什么意思呢?是证监会批的,开精品店,每个地方有一个精品店,宝马的,奔驰的,证监会帮你把很多关,审得很严,设了很多门槛来过,现在向注册制改变是什么意思呢?过去开精品店变成了跟超市一样,投资者自己选,说的是这个意思,所以将来上市会转向什么方向呢?将来交易所主要是审信息披露,未来更为关注的是什么?三个中介机构要承担更多责任。碧水源上市,从主板转到创业板,折腾了22次,那个是很熬人的事情。

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